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澳门百家乐:2018年制造业的结构性修复与转型升级

时间:2018-01-06 14:54:30  来源:  作者:澳门百家乐

   不同于传统周期澳门百家乐,本轮制造业投资修复幅度偏弱、结构表现分化;其中,中游制造业投资明显改善,上下游投资一波三折、总体仍较低迷。本轮制造业投资修复总体平稳、但幅度偏弱,2016年8月以来投资增速仅修复1.3个百分点;其中,中游制造业表现明显好于上下游制造业,投资增速已修复6.6个百分点。

  本轮制造业投资的结构分化,与不同行业的盈利和产能扩张表现不同有关。分行业来看,下游制造业盈利增长明显弱于中上游,盈利改善对资本开支的支持相对有限;部分中游制造业盈利改善较显著,带动投资增速实现明显修复;部分盈利大幅改善的上游制造业,产能仍在加速去化,新增产能投放并未表现。
  ◆2018年制造业轻装疾行、结构性扩张,通用、专用、化学等资本开支值得关注
  2018年制造业资本开支动力,来自设备更新和技改升级内生需求;其修复能力取决于盈利和修表程度。2017年以来,设备更新升级和产业技术改造需求已有初步体现,2018年或进一步释放。同时,伴随盈利持续改善,部分行业资产负债表开始修复,“盈利改善—资产负债表修复—资本开支”逻辑链条或逐步显现。
  2018年通用设备、专用设备、化学原料、澳门百家乐非金属等行业资本开支值得关注。上一轮设备在2007年前后集中更新、当前盈利和资产负债表已有明显修复的部分制造业分行业,2018年资本开支可能实现进一步修复;综合判断,2018年,通用设备、专用设备、仪器仪表、化学原料、非金属等行业资本开支值得关注。
  ◆转型下半场,经济重质量;制造业加速向中高端升级,高端制造等迎来窗口期
  转型下半场,提升供给质量成为发展核心方向,制造业继续加速向中高端迈进。与日、韩等海外转型经济体发展经验类似,我国产业结构调整近两年来有加快迹象,制造业中的高端制造板块增长较快;传统的加工冶炼类、重化工业相关制造业,逐渐转向新兴产业、环保装备、精密制造、耐用消费品等板块制造业。
  高端装备、通信设备、生物科技等高端制造行业,2018年或迎来重要窗口期。加强研发和技改投入有助于制造业提升供给质量、加速转型升级;其中,部分中游设备类技术投入比率高、技术密集型特征显著,有助于带动我国制造业加速向中高端迈进。近期发布的政策导向来看,本轮技改升级可能主要集中在高端装备、通信设备、生物科技和新能源等新兴产业,2018年或迎来重要窗口期。
  报告正文
  2016年中以来,伴随经济企稳,我国制造业温和复苏。与传统周期不同,本轮制造业投资修复整体偏弱、结构分化严重。2018年制造业投资能否继续企稳改善,哪些分行业资本开支值得关注,是当下市场普遍关注的问题。本篇报告即是对以上问题的解答。
  不同以往,本轮制造业投资修复偏弱、结构分化
  2016年中以来,伴随经济企稳,制造业温和复苏
  2016年中以来,澳门百家乐伴随我国经济企稳,制造业温和复苏,景气度趋势性改善。2016年中以来,制造业景气度明显改善,PMI指数自2016年2月的49.0%(2009年以来历史新低)持续修复至2017年12月的51.6%,单月PMI指数较近年来同期值普遍提升;主要分项指标来看,制造业PMI生产指数与新订单指数较前期均有明显修复,生产端、需求端景气均现改善。景气度回升同时,制造业工业增加值也逐步企稳回升,累计同比增速自2016年2月的6.0%(2013年以来历史新低)持续修复至2017年11月的7.2%。
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